Котирование активов на бирже

Биржа родилась из стихийного, неорганизованного рынка. На стадии зарождения биржа поначалу выполняла в большей степени товарораспределительные функции. Однако в процессе развития ее функции изменились в весьма значительной степени. Для современной биржи купля-продажа товаров (как физический процесс) перестала являться перво­степенной задачей. Точнее сказать, купля-продажа товаров вообще перестала быть задачей биржи. Ведь купить товар можно и без биржи, напрямую у производителей или их дилеров. Вопрос в другом – купить по какой цене? Поэтому сегодня биржи выполняют в первую очередь функцию механизма установления рыночной цены. Следствием этой главной функции являются также обеспечение ценовой гласности, определение тенденций будущего изменения цен, сбалансирование спроса и предло­жения, страхование от возможных колебаний цен, обеспечение инвестиционной привлекательности торгуемых активов. На функцию ценообразования же, как не только определяющую, но и во многом предопределяющую работу любой биржи, мы и обратим наше внимание.

Итак, первейшей задачей биржи является выявление рыночных цен на торгуемые активы

. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Посредством действия механизма ценообразования (котирования) биржа непрерывно снабжает хозяйствующие субъекты информацией о состоянии рынка. В связи с этим современная биржа является не только местом формирования рыночных цен, но и источником коммерческой информации о состоянии рынка, его настроениях, возможных изменениях и т.д. Более того, оставаясь единственным источником ценовой инфор­мации, биржа оказывает большое влияние на процесс ценооб­разования на внебиржевом рынке. Биржевая информация широко публикуется во всех средствах массовой информации, в то время как данные контрактов купли-продажи, заключенных вне биржи, являются коммерческой тайной. И действительно, сосредоточение на бирже большого количества продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок, значительные объемы сделок делают цену, установленную на бирже, наиболее репрезентативной рыночной ценой, реально отражающей ситуацию на рынке того или иного актива.

И хотя котирование на бирже происходит непрерывно в режиме реального времени, все же наибольшее значение придается котировке по итогам торгового дня – итоговой котировке дня. Ежедневно после завершения торгов биржа рассчитывает официальную котировку дня по каждому торгуемому активу в отдельности. Это и есть summa summarum (с латинского – конечный итог) всей работы биржи за данный день. Эту котировку еще называют «settlement price» – «расчетная цена». Официальная котировка дня – это цена, рассчитанная по заранее определенному алгоритму (формуле), которая наряду с многочисленными внешними пользователями используется также и расчетно-клиринговой палатой самой биржи для подсчета прибылей и убытков на счетах участников, необходимости внесения дополнительных гарантийных депозитов, а также цен счетов-фактур на поставку торгуемых активов. Вы не сможете произвести клиринг, если у вас на руках нет официальной котировки дня. Соответственно работа расчетно-клиринговой палаты напрямую зависит от котировок. Как видно, функций у котировки на самом деле множество.

В этих условиях на первое место выходит способность биржи обеспечивать определение этой самой наиболее репрезентативной рыночной цены. Тем большие требования предъявляются к самому механизму ценообразования – котированию, а точнее, к алгоритму котирования. Именно по алгоритму котирования, по тому, насколько он учитывает все рыночные факторы, инвесторы определяют степень риска инвестирования в тот или иной биржевой рынок.

В целом, можно сказать, что чем больше объем рынка и чем лучше его технологическая и техническая оснащенность, тем ниже риск для инвестиционной деятельности. Тем не менее при большом доверии к биржевому механизму любые технические ошибки при расчете котировок, от простого сбоя в системе до выбора неверного алгоритма, могут привести к непредсказуемым результатам, не имеющим ничего общего с реальным положением дел в экономике в целом. Иначе говоря, выбор неверного алгоритма котирования может привести к потере доверия к бирже и уходу инвесторов с данного рынка.

Другое по теме:

Организационно-экономическая характеристика финансово- хозяйственной деятельности Открытого акционерного общества Банк «Возрождение»
Банк «Возрождение» — это персональный банк для корпоративных и частных клиентов, предоставляющий финансовые услуги на всей территории России. Банк ведет свою историю с 1991 г. и сегодня является одним из крупнейших финансовых институтов России. На протяжении 20 лет банк «Возрождение» входит в топ-3 ...

Анализ российского рынка кредитования малого и среднего бизнеса
Принято считать малый и средний бизнес мотором экономической системы отдельного региона, государства или всего мира в целом. Неслучайно правительство многих стран стремиться помогать развитию малого и среднего бизнеса предпринимательства, преследуя цели укрепления всей экономической модели своей ст ...

Счет текущих операций
Положительное сальдо счета текущих операций в 2011 году увеличилось по отношению к уровню 2010 года на 39,0% и составило 98,8 млрд. долларов США. Определяющим был рост профицита торгового баланса до 198,2 млрд. долларов США, сложившийся при практически одинаковых темпах роста экспорта и импорта тов ...